国金证券：食品饮料行业周报：板块低位配置情绪回升，关注餐饮链等改善催化

白酒：近期市场对酒类板块在内泛消费板块配置情绪环比明显回升，一方面自上而下有CPI、PPI等宏观指标环比改善的催化，另一方面资金端也有配置再平衡的诉求。我们持续看好白酒板块的配置价值，行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。同时，我们预计当下市场对白酒行业价盘的悲观预期也有望环比修正，进一步夯实市场对白酒行业筑底的认知。 近期酒鬼酒等诸多酒厂陆续披露线上授权店铺清单、提示非授权店铺购酒风险，电商等线上平台也有强化授权店铺管理等动作，本身电商平台税收监管在逐步完善，整体行业销售秩序有望持续改善。同时，近期飞天茅台在内主要白酒单品批价保持平稳，我们预计当下至26年春节前便是行业价盘最为承压的时期，主要考虑目前渠道已经处于亏运营成本甚至亏毛利的状态，从产业经营范式的角度该状态持续性并不强。 配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台、五粮液），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。2）顺周期潜在催化的弹性标的（如泛全国化名酒古井贡酒、泸州老窖），有新产品、新渠道、新范式催化的弹性酒企（如珍酒李渡