中原证券：中炬高新（600872）-2022年三季报点评：调味主业动销修复，成本开始下降

中炬高新(600872)2022年前三季度，公司调味主业销售增长修复至常态水平。20221-3Q，公司的调味品主业销售额35.87亿元，同比增长10.68%。其中，酱油收入22.12亿元，增11.77%；鸡精鸡粉收入4.36亿元，增11.79%；小品类综合项收入5.73亿元，增12.13%；食用油收入3.67亿元，增1.66%。经过2021年渠道去库存，2022年前三季度公司的调味品动销得以较好地修复，主品类的销售增长修正至过往常态水平。2022年前三季度，公司的周转效率显著提升，也印证了调味品动销加快的结论。2022年前三季度，公司的存货周转天数降至164.5天，较2021年、2020年、2019年的同期分别下降19%、10%和16%。存货周转效率显著上升，反映了调味品渠道动销提速，以及包括餐饮、居家和工业端消费的回暖。此外，2022年前三季度，公司的应收账款天数降至2.9天，较2021年、2019年同期分别下降9%和4%。回款效率提升，一定程度上也能印证终端销售的复苏，以及经销商资金压力的减缓。2022年三季度，公司的成本压力显著减缓。20223Q，公司的营收增幅18.98%，成本