民生证券：科威尔（688551）-2022年三季报点评：业绩超预期，“一纵一横”布局巩固竞争力

科威尔(688551)事件：10月28日，公司发布2022年三季报。前三季度公司实现营收2.53亿元，同比增长47.38%；实现归母净利润0.45亿元，同比下降7.98%；实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长5.94%。分季度来看，公司Q3实现营收1.00亿元，同比增长42.41%，环比增长6.69%；实现归母净利润0.30亿元，同比增长58.98%，环比增长285.11%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长103.81%，环比增长458.87%。公司Q3业绩超预期主要系光伏、储能、新能源汽车等下游行业快速发展，销售规模增长所致。盈利能力改善，费用管控能力良好。2022年前三季度，公司毛利率与净利率分别为49.26%/17.48%，与上半年相比分别提升3.83%/7.93%；期间费用率方面，前三季度为38.91%，与上半年相比下降5.48%。由此可见公司Q3费用管控能力有所提升，盈利能力显著改善。测试电源为基，横纵向同时布局夯实竞争力。公司深耕测试电源多年，成为国内测试电源行业的龙头企业，积累了大批优质客户，尤其是在新能源发电和电动车辆行业先发优势显著。公司以测试电源为基础产