民生证券：福斯特（603806）-2022年三季报点评：胶膜龙头抗波动能力强劲，看好Q4量利齐升

福斯特(603806)事件概述：2022年10月28日，公司发布三季报。22年Q1-Q3公司实现营收135.46亿元，同比+51.70%；实现归母净利15.33亿元，同比+14.75%；实现扣非归母净利14.44亿元，同比+10.70%。分季度来看，Q3公司实现营收45.31亿元，同比+40.98%，环比-11.69%；实现归母净利4.76亿元，同比+10.10%，环比-33.65%；实现扣非归母净利4.43亿元，同比+3.07%，环比-35.57%。盈利短期承压，龙头抗波动能力显现。Q3硅料价格仍处于高位，叠加7-8月欧洲假期光伏销售淡季，下游组件出货放缓，公司胶膜产品价格有所回落，同时库存原材料树脂价格较高，使得公司盈利短期承压。作为胶膜行业龙头，公司具有良好的供应链管理能力和成本管控能力，抗行业波动的能力较强，在经营承压的情况下凸显龙头韧性。Q4随着硅料产能逐渐释放以及光伏装机高峰的来临，胶膜价格有望回升，带动公司营收高增长并实现盈利回升。分布式光伏装机火热，背板出货持续攀升。海内外分布式光伏装机占比提升，推动背板需求大幅增长，公司具有技术优势和性价比优势的高反黑背板和CPC背板