民生证券：长安汽车（000625）-2022年三季报点评：自主经营稳健，Q4业绩可期

长安汽车(000625)事件摘要：2022年10月30日，长安汽车发布2022年三季报，2022Q3实现营业收入287.8亿元，同比+28.4%；归母净利润10.4亿元，同比-17.5%。费用提升拖累利润表现，单车经营性利润边际向好。2022Q3长安自主销量30.4万辆，同比+7.7%/环比+8.7%，受益于Uni系列、CS75/55等高价位车型销量占比持续提升，公司营收同比+28.4%，单车收入9.48万元，同比+1.53万元/环比+1.60万元；毛利率21.3%，同比+3.9pct/环比-1.1pc。费用端看，2022Q3三费率合计14.4%，同比+4.1pct/环比-1.1pct；其中销售/研发/管理费用率分别为5.9%/5.2%/3.3%，同比+1.5/+2.6/+0.1pct；销售费用率提升主要系新能源营销渠道扩建，研发费用率大幅提升主要系电动智能化研发投入增加所致。受费用率大幅提升及8月份停电影响，公司Q3归母净利润10.4亿元，同比-17.5%/环比-21.1%，自主单车收益（扣非归母净利润-投资收益）为0.35万元，同比+0.12/环比+0.10万元，自主品牌盈利能力持