光大证券：石头科技（688169）-2022年三季报点评：欧洲业务承压，净利率同比下行

石头科技(688169)事件：公司发布2022年三季报：1-3Q21实现营收43.9亿元，YoY+14.8%；归母净利润8.6亿元，YoY-15.9%。其中3Q22实现营收14.7亿元，YoY-0.6%；归母净利润2.4亿元，YoY-34.5%。点评：国内量价齐升，欧洲业务承压。分区域看，1）海外：公司相继推出多款全基站新品，海外市场放量明显。22Q1-Q3公司的收入结构为海外：国内=7:3，其中22Q3海外：国内=8:2（海外收入中欧洲：北美：亚太=45%：25%：30%）。估计22Q3欧洲市场收入下滑，主因俄乌战争+高通胀下可选品需求较弱，但德国市场表现相对亮眼，营收实现双位数增长。北美市场收入实现翻倍增长，亚太市场营收小幅增长，主要系新品的接受度较高（业绩电话会）。2）国内：公司积极拓展SKU+打开价格区间，实现扫地机产品量价齐升。据奥维云网，1-3Q22石头扫地机线上零售量/额同比+31%/+94%，高于行业同比（-29%/+1%），其中3Q22石头扫地机线上零售量/额同比+13%/+52%，零售量/额的市场份额同比+5.3pcts/+7.6pcts；公司坚持高端化策略，截至目