东海证券：康龙化成（300759）-公司简评报告：业绩稳健增长，经营韧性凸显

康龙化成(300759)投资要点业绩稳健增长，现金流改善。2023年前三季度，公司营收与归母净利分别为85.6、11.4亿元，分别同比增加15.6%、18.5%；实现Non-IFRS经调整归母净利14.1亿元，同比增长6.4%；剔除生物资产公允价值变动因素，Non-IFRS经调整归母净利同比增长15.1%。公司经营活动所得现金流量净额为20.3亿元，同比增长45.5%，现金流改善。Q3单季度，公司营收为29.2亿元，同比增加5.5%；归母净利为3.5亿元，同比下降6.1%；Non-IFRS经调整归母净利4.8亿元，同比下降6.8%。整体而言，公司业绩受阶段性因素影响，伴随行业融资逐步回暖，整体业绩增速有望修复。公司客户粘性强，全球服务能力显著，海外贡献主要增速。1）按交付地区来看：国内仍为主要交付地，海外交付收入快速增长。2023年前三季度，公司国内交付收入同比增长14.1%，占比87%；海外交付收入同比增长26.7%，占比13%。2）按客户所在区域划分：北美客户仍为最大来源，欧洲客户收入快速增长。2023年前三季度，公司来自北美客户的收入约55.0亿元，同比增长14.6%，占比64%