华安证券：恒力石化（600346）-检修与需求拖累业绩，成本需求边际改善开启

恒力石化(600346)主要观点：事件描述10月28日，恒力石化披露2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入1703.90亿元，同比增长12.48%；实现归母净利润60.87亿元，同比下降52.12%；实现扣非净利润47.91亿元，同比下降60.13%。其中2022年第三季度，公司实现营业收入512.15亿元，同比增长9.17%，环比下降22.13%；实现归母净利润-19.39亿元，同比下降147.66%，环比下降150.99%；实现扣非净利润-26.26亿元，同比下降170.05%，环比下降179.50%。检修、需求偏弱及原材料波动影响三季度盈利，四季度改善可期三季度业绩转负，经营整体承压。盈利能力方面，整体销售毛利率1.12%，同比下滑15.68pct；净利率-3.78%，同比下滑12.47pct。ROE为-3.35%，同比下滑11.15pct。2022年三季度内外部宏观环境动荡，公司整体盈利情况环比承压。三季度原材料下跌库存损失及需求波动，行业压力加大。Q3业绩承压，主要原因是Q3原油价格下跌，公司原材料库存产生一定损失，产品价格受原油支撑不足，同时宏观经济面临压