海通国际：鸿路钢构（002541）-净利率逐季提升，现金流大幅改善

鸿路钢构(002541)事件：公司2022年前三季度实现营业收入144.25亿元，同比增长7.83%；归母净利润8.74亿元，同比增长6.05%；扣非归母净利润7.11亿元，同比增长16.53%。点评如下。归母净利润增速逐季提高，Q3净利率有所上升。分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3单季度营收分别同比增长7.03%、10.36%、5.97%；归母净利润分别同比增长-8.26%、7.83%、12.37%；单季度净利率分别为4.75%、6.39%、6.57%。归母净利润增速和净利率有逐季上升趋势。扣非后吨净利明显提升，回款增加、付款放慢导致经营现金流明显好转。2022年前三季度以产量计算扣非后的吨净利约289.14元，相比2021同期吨净利251.77元上升37.37元。毛利率方面，2022前三季度毛利率同升0.12个pct至12.72%。期间费用率方面，公司期间费用率同降0.15个pct至5.54%，其中销售费用率同降0.08个pct至0.65%；管理费用率（含研发费用）同降0.42个pct至3.75%；财务费用率同升0.34个pct至1.15%，主要因公司保理收款费用增加所致。此外