海通国际：九阳股份（002242）-收入表现平稳，22Q3毛利率有所提升

九阳股份(002242)公司发布22Q3财报。公司22年前三季度实现收入69.25亿元，同比-1.52%，归母净利润5.05亿元，同比-23.91%。其中2022Q3实现收入22.15亿元，同比-3.23%，实现归母净利润1.58亿元，同比-25.28%。高端化战略提升公司毛利率水平，加大营销投放拉低净利率水平。公司22Q3收入略降3%，环比22Q2降幅收窄，我们估计空气炸锅等西式电器快速增长使得公司收入端环比改善。盈利能力方面，公司22Q3毛利率提升0.25pp至28.66%，由于公司高端化战略稳步推进加大营销投入，公司22Q3销售费用率同比提升2.19pp至13.66%，管理/研发费用率分别提升0.21pp/0.14pp至4.05%/3.30%，22Q3归母净利润率同比-2.11pp至7.14%。盈利预测及投资建议。长期来看，我们继续看好小家电行业的成长性及延展性，看好公司从豆浆机到品质小家电的品牌转型。公司拓展SharkNinja在中国地区业务，多品类共同发展，短期考虑到行业整体景气度较低及传统品类销售下滑，我们预计2022-24年公司EPS0.9元、1元、1.09元(此前预测2