安信证券：食品饮料行业周报：从复苏β向成长α转变

中档酒延续强势，商务活动差异化复苏。春节后商务活动的恢复在全国各地表现得非常明显，主要为宴席和商务活动的回补，例如各企业单位节前因时间段、疫情受限无法举办的年会，以及承接家庭宴会的商务活动。1）中档酒延续强势：春节期间多地反馈100-300元中档酒价位表现亮眼，主要受益于返乡潮及白事增加，这一趋势在节后宴席回补过程中仍然得到了延续。2）商务活动差异化复苏：节后各地商务需求回补现象突出，但仍存分化，长沙、成都等旅游城市率先回补，表现亮眼，商务需求回补进程较为领先。商务活动或成为重要的催化行业增长的变量，主要因为商务活动一般会采用更高价格带的产品，从而带动高端白酒的相对收益。品牌以价换量政策分析：价格的回归取决于竞争。大部分单品在春节期间出现批价下降情况，从春节跟踪情况来看，大部分酒企主力单品在节日期间价格有所下降。主要系存量体量仍略高，春节开门红打款发货带来一定资金链压力，多数酒企采用以价换量策略，以加速货物周转，同时出清库存使其维持在相对合理水平。从节后跟踪数据来看，五粮液批价在经历节前以价换量带来的下跌后有所回升，普遍有15-25元的上涨；而其余品牌批价目前尚未有明显回升。我们认为价