西南证券：协鑫能科（002015）-燃料价格上涨压制业绩，换电业务布局加速推进

协鑫能科(002015)业绩总结：2022年前三季度，公司营收79.0亿元（-7.6%）；归母净利润6.6亿元（-18.1%）。2022Q3公司营收28.7亿元，同比增加16.2%，环比增加18.3%；归母净利润2.7亿元，同比减少11.1%，环比增加25.3%。主要系天然气、煤炭等燃料价格持续高位，燃机企业电价与燃料价格联动未能消化全部成本。燃料价格上涨短期压制业绩，持续开发投资清洁能源领域。截至22Q3，公司并网总装机为3.7GW，其中燃机热电联产/风电/生物质发电/垃圾发电/燃煤热电联产分别为2.4/0.8/0.06/0.12/0.33GW。前三季度，公司完成结算汽量1062万吨（-11.5%）、结算电量74.2亿KWh（-25.6%）、垃圾处置量155万吨（-2.8%）。目前建德2.4GW抽水蓄能已开工，计划2029年投产发电。换电布局加速推进，抢占市场先发优势。截至22Q3，公司建成乘用车换电站32座，商用车换电站12座，商用车充电场站1座。2022年8月，公司发布募资预案，拟再发45亿元可转债。其中18.6亿元用于投资协鑫电港二期项目。拟增86个重卡车换电站，集中于内蒙古、