西南证券：联影医疗（688271）-服务收入和海外收入持续高增长，长期成长空间确定

联影医疗(688271)投资要点事件：公司发布2022年三季报，前三季度收入58.6亿元（+25.6%），归母净利润9亿元（+16.6%），扣非归母净利润7.2亿元（+15.5%），经营活动现金流-8.6亿元。疫情反复和成本压力导致22Q3单季度有所承压，后续改善可期。分季度看，22Q3单季度收入16.9亿元（+6.7%），单季度归母净利润1.2亿元（+1.4%）,扣非归母净利润3225万元（-8%），三季度因疫情反复影响和上游采购成本上升导致有所承压。从盈利能力看，前三季度毛利率为45.8%（-5pp），下降的主要原因包括上游采购成本上升、疫情影响部分高端产品现场交付（如场地准备、安装调试等）使得订单收入确认推迟、海外市场导入期毛利率较低等；四费率为33%（-3.3pp），其中销售费用率下降1.2pp，管理费用率下降0.2pp，研发费用率下降0.9pp，财务费用率下降1pp，最终归母净利率15.3%（-1.2pp），考虑到后续疫情和上游成本影响的减弱，以及经营效率的提升，盈利能力改善可期。设备业务逆势增长，服务收入和海外收入持续高增长。分业务来看，1）前三季度设备收入约51.9亿元（