光大证券：保利发展（600048）-2022年三季报点评：前三季营收保持增势，Q3经营表现积极

保利发展(600048)事件：2022年10月28日，公司发布2022年三季报。公司前三季度实现营收1564亿元，同比增长13.0%；实现归母净利润131亿元，同比减少3.6%。点评：Q3单季盈利下滑，销售和拿地表现向好，信用优势显著，直融渠道畅通。Q3单季盈利下滑，累计业绩表现平稳：22年Q3公司实现营收456.5亿元，同比减少5.8%；归母净利润22.7亿元，同比减少31.0%；毛利率为22.0%，同比降低2.8pct。22年前三季度，公司累计营收同比增长13.0%，交付结算节奏保持合理；毛利率为24.5%，同比降低5.3pct，与20-21年高成本拿地项目进入结转期以及结算产品结构相关；对合联营公司投资收益同比下降10.5%至19.8亿元，主要因Q3单季度对合联营公司的投资收益大幅减少86%；归母净利率为8.4%，同比降低1.4pct，主要受毛利率下滑影响，核心盈利能力仍保持稳健。Q3销售持续改善：22年Q3公司全口径销售额1099亿元，同比减少12.1%，单季度销售降幅收窄显著。22年前三季度，公司累计全口径销售额为3201亿元，销售面积1921亿元，同比分别下降22.0%、2