光大证券：思瑞浦（688536）-跟踪报告之四：通讯市场波动影响业绩水平，积极推进平台化发展

思瑞浦(688536)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入14.7亿元，同比增长65%；归属于上市公司股东的净利润2.8亿元，同比下降11%；其中Q3单季收入4.7亿元，同比增长16%，环比下降；单季归母净利润0.42亿元，同比下降73%；低于预期。电源链产品保持较快增长。前三季度，信号链芯片产品实现收入10.4亿元，同比增长45%；电源管理芯片收入4.3亿元，同比增长145%。其中Q3单季度，信号链收入3.4亿元，同比增长13%；电源链收入1.3亿元，同比增长24%。前三季度剔除股份支付费用影响后，公司归属于上市公司股东的净利润为5.2亿元，同比增长32%。综合毛利率58.51%，保持平稳，其中信号链芯片产品毛利率为62.14%，电源管理芯片产品毛利率为49.84%。受下游客户备货节奏以及基站建设季节性影响较大。2022年，工信部指引全年5G基站新增60万站，其中上半年已完成建设42.9万个，保持较高景气度，下半年建设量下降，影响了行业景气度水平。此外，受下游通讯大客户备货节奏影响，公司业绩出现了较大波动。行业价格压力不宜悲观，成本端有改善空间。今年以来，模拟IC行业