西南证券：宏发股份（600885）-Q3毛利率环比改善，产能扩张稳步推进

宏发股份(600885)投资要点业绩总结：2022年前三季度，公司实现营收89.6亿元，同比增长18.4%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长18%；扣非归母净利润9.8亿元，同比增长33.7%。其中三季度公司实现营收30.9亿元，同比增长18.1%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长15.7%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长42.4%。毛利率环比改善，费用端管控优秀。2022前三季度，公司毛利率/净利率分别为34.4%/14.6%，同比-0.8pp/-0.3pp；2022Q3，公司毛利率/净利率分别为37%/14.6%，环比+4.5pp/-1.1pp。费用方面，2022前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为3.2%/13%/-0.1%，同比下降0.3pp/1.2pp/0.9pp。整体来看，公司费用端管控能力优秀。新能源、工业领域高景气度驱动继电器产品扩市场，向高端化发展。受益于新能源行业的高速发展，公司高端继电器市场得以进一步扩张。风光储领域，公司已获得华为、固德威、阳光能源等标杆客户的认可；新能源汽车领域，公司已与全球主流新能源车厂如特斯拉、奔驰、宝马等建立合作关系。