西南证券：国电南瑞（600406）-业绩稳定增长，多元业务齐头并进

国电南瑞(600406)投资要点业绩总结：2022年前三季度，公司实现营收256.2亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润36.6亿元，同比增长14.5%；扣非归母净利润36亿元，同比增长15.2%。其中三季度公司实现营收93亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润17.8亿元，同比增长14.5%；扣非归母净利润15.4亿元，同比增长16%。盈利环比改善，费用端管控良好。2022前三季度，公司毛利率/净利率分别为28.3%/15.2%，同比-0.1pp/+0.6pp；2022Q3，公司毛利率/净利率分别为29.9%/17.6%，环比上升0.3pp/0.02pp。费用方面，2022前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.7%/8.6%/-1.5%，同比+0.1pp/+0.2pp/-1.1pp，。整体来看，2022前三季度公司销售期间费用率为11.8%，同比下降1pp，费用端管控能力良好。研发费用持续增长，虚拟电厂、轨交等领域获突破。2022前三季度，公司研发费用为14.5亿元，同比增长8.6%；获得专利证书341项，涉及电网、轨道交通等多领域。公司依靠强大的技术研发实力，持