信达证券：金种子酒（600199）-内部理顺，赋能成长

金种子酒(600199)事件：公司发布2022年三季报，22Q1-3营业收入8.15亿元，同比+0.99%，归母净利润-1.36亿元，扣非净利润-1.54亿。22Q3营业收入2.13亿元，同比-18.59%，归母净利润-0.81亿元，扣非净利润-0.86亿。点评：销售收现大幅提升，预收款环比提升。公司Q3单季度营收有所下降，白酒业务来看，单Q3分别实现中高档酒/普通酒收入0.58/0.31亿元，同比-8.4%/-54.8%，主要系Q3公司进行渠道大练兵，以消化库存为主。22Q3实现毛利率19.9%，同比-9.1pct，核心产品降厂价整体对于毛利率有所拉低，销售费用和管理费用整体投放平稳，整体Q1-3亏损与去年基本持平。销售收现表现好，单Q3销售收现3.95亿元，同比+164%，经营净现金流为-1.49亿元，合同负债0.94亿元，环比+1032万元。省外销售占比有所提升，省内经销商数量有所增加。分地区来看，公司Q3在省内外分别实现营收0.62/0.27亿元，同比-48.27%/+29.96%，省外占比显著提升。经销商数量上看，截止到2022Q3，公司共有经销商440家，其中省内外分别为3