中银证券：东方电缆（603606）-受海风行业影响业绩略低预期，在手订单充足明后年增长可期

东方电缆(603606)公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度实现营业收入56.65亿元，同比下降1.88%；归母净利润7.36亿元，同比下降23.43%。尽管由于国内海上风电项目建设有所延缓，海缆交付有所延后，公司业绩略低于预期，但是公司在手订单充足，随着海风项目逐步开工，公司作为国内海缆龙头企业之一，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点受海风项目进度延后影响，公司海缆业务略低于预期。2022年前三季度，公司实现主营业务收入56.64亿元，同比下降1.99%，其中陆缆系统30.89亿元，同比增长15.96%，海缆系统19.26亿元，同比下降23.62%，海洋工程6.39亿元，同比增长9.48%。海缆系统收入有所下滑，主要系国内海上风电抢装潮的结束及疫情影响建设有所延缓，部分海缆项目交付延后，以及去年高基数的原因。三季度毛利率环比提升，未来盈利能力有望企稳。2022年前三季度公司实现毛利率23.61%，同比下降4.30pct，净利率13.00%，同比下降3.66pct，主要系原材料价格上涨以及毛利率较高的海缆系统收入占比下降所致。单三季度来看，公司