民生证券：雷科防务（002413）-2022年三季报点评：利润率有所波动；员工持股计划彰显长期发展信心

雷科防务(002413)事件：公司于10月26日发布了2022年三季报，前三季度实现营收10.2亿元，YoY-0.4%；归母净利润-0.3亿元，去年同期1.1亿元；扣非归母净利润-0.5亿元，去年同期0.6亿元。三季报低于市场此前预期，主要是今年其他收益、费用增加等原因导致利润率波动，影响表观利润。3Q22营收降幅缩小；其他收益/投资收益影响净利润。单季度看，1）3Q22营收3.6亿元，YoY-11.7%；归母净利润-0.4亿元，去年同期为0.4亿元。2）3Q22毛利率为23.6%，同比下降14.6ppt。前三季度毛利率同比下降6.6ppt至34.7%，净利润下降受多重因素影响：前三季度其他收益（主要为退税）同比减少3416万元，投资收益（去年尧云科技进表）同比减少1965万元，信用损失计提同比减少1325万元，政府补助同比减少1513万元，合计拖累净利润0.56亿元，剔除以上因素影响，公司今年前三季度净利润约为0.27亿元。股权激励/员工持股计划彰显公司发展信心。1）2021年股权激励计划合计授予4000万股，占比当时总股本的3.19%（占比现总股本2.98%）。业绩考核：以2019