民生证券：长江电力（600900）-2022年三季报点评：量缩价增，风光抽蓄方向渐明

长江电力(600900)事件概述：10月30日，公司公布2022年第三季度报告，第三季度实现营业收入158.81亿元，同比下降22.71%；归属于上市公司股东的净利润76.53亿元，同比下降30.34%；归属于上市公司股东的扣非净利润77.36亿元，同比下降29.52%。前三季度实现营业收入412.69亿元，同比增长2.03%；归属于上市公司股东的净利润189.44亿元，同比下降3.18%；归属于上市公司股东的扣非净利润190.15亿元，同比增长5.05%。汛期反枯，来水急转直下：受极端气候影响，7、8月份主汛期来水断崖式下滑，3Q22三峡水库来水总量较上年同期偏枯54.4%，同时三峡电站承担能源保供、下游补水、生态调控等多重任务，多因素叠加下三峡电站出力腰斩；但流域上游电站受影响程度相对较小，溪洛渡水库来水总量同比减少20.5%。3Q22公司完成发电量534.18亿千瓦时，同比下降34.2%，三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝同比分别减少51.8%、21.2%、17.6%、9.7%；环比2Q22分别减少96.89、7.72亿千瓦时，增加12.53、15.58亿千瓦时。电价上行缓解营收压力：