信达证券：日辰股份（603755）-品牌定制稳增，盈利环比改善

日辰股份(603755)事件：公司发布2022年三季度报告，22Q1-3公司实现收入2.33亿元，同比增长-2.94%；实现归母净利润0.41亿元、同比增长-26.71%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比增长-33.30%。其中，22Q3实现收入0.88亿元，同比增长-6.89%；归母净利润0.16亿元，同比增长-29.49%；实现扣非归母净利润1.45亿元，同比增长-35.86%。点评：22Q3营收下滑幅度环比收窄，符合预期。分产品来看，22Q3酱汁类/粉体类分别实现收入同比增长分别为-4.5%/-11.1%。分渠道来看，22Q3餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销渠道收入同比增长分别为-8.8%/-17.6%/16.5%/-2.4%/-50.8%/168.0%。受疫情影响，餐饮渠道收入同比仍有下降。公司不断加大品牌定制业务布局，在消费环境疲软的情况下，品牌定制业务收入仍保持良性增长。经销渠道体量较小，收入持续保持高增长。22Q3规模效应增强，毛利率环比提升。22Q3公司毛利率为40.7%，同比下降1.5个百分点，主要由于产品结构变化和成本提升。22Q3毛利率环比提