浙商证券：新茶饮行业专题报告：新茶饮赛道高速扩容，高端玩家构筑多维优势

需求： 茶饮消费具高频、高人群基数，中国市场大有可为 中国各类软饮料中，茶、咖啡等含咖啡因饮品销售额增速靠前。 2015-2020 年和 2020-2025 年（预期） CAGR 排名前三的软饮料均为咖啡、茶和能量运动饮料。 相比其他软饮料，咖啡、茶所含咖啡因含量较高，排列组合糖、奶等轻度上瘾成分，能够给饮用者带来即刻的提神醒脑、愉悦感受，产品消费频次较高，客户粘性较强。 根据灼识咨询， 预计 2020-2025 年，现制茶饮的零售额规模将持续成长至 3400 亿元， CAGR 约为 24.5%， 增速显著高于其他茶产品（茶叶、茶包及茶粉和即饮茶）。 参考具类似产品特性的咖啡在海外高频&刚需消费，茶饮在中国大有可为。对比来看，现制茶和咖啡在制作环节、功能成分、购买场景、文化传统等方面来具有较高相似性。现制咖啡在欧美、日本、南美市场庞大日均消费杯数，居民已培养了长期稳定的消费习惯。 根据欧瑞数据， 2020 年咖啡在中国/日 本 / 美 国 / 韩 国 / 英 国 / 法 国 / 德 国 的 人 均 消 耗 杯 数 分 别 约 为9/290/350/378/440/548/901 杯/年