中国银河：新凤鸣（603225）-Q3业绩承压，静待景气反转

新凤鸣(603225)事件公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营收379.43亿元，同比增长3.76%；归母净利润2.84亿元，同比下降85.32%。其中，Q3实现营收142.28亿元，同比增长10.40%；归母净利润-1.10亿元，同比下降117.94%。成本增速显著高于收入增速致公司前三季度/Q3业绩承压前三季度，公司营收同比增加3.76%，营业成本同比增加9.92%；Q3公司营收同比/环比增加10.40%/8.51%，营业成本同比/环比增加19.81%/12.35%。从Q3销量来看，公司POY/FDY/DTY分别实现销量106.81、35.45、16.13万吨，同比增长2.55%/54.74%/35.37%、环比增长12.01%/27.15%/13.81%。我们认为，公司涤纶长丝与原料间价差收窄、原料端库存转化损失等因素或是拖累公司Q3业绩不佳的主要原因。纺服需求疲弱，化纤价差处在历史底部区间前三季度受国内疫情扰动，纺服需求表现不佳，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额累计同比下降3.8%；纺织服装出口额累计同比增长9.1%，出口表现亮眼主要系海外批发商持续补库，但随着海外批发