开源证券：宇环数控（002903）-公司信息更新报告：业绩略低于预期，工业母机核心标的受益国产替代

宇环数控(002903)公司业绩略低于预期，工业母机核心标的受益国产替代公司2022年前三季度实现营业收入3.06亿元，同比下降1.72%；归母净利0.53亿元，同比增长3.66%。其中2022年Q3单季实现营收0.66亿元，同比下降8.93%；归母净利0.06亿元，同比下降31.85%。公司业绩略有下降，主要为业绩周期性变动所致。但公司作为工业母机核心标的，享核心零部件自制优势，高精度双端面磨床、五轴联动抛光机技术壁垒高企，有望受益国产替代及自主可控政策支持。我们小幅下调盈利预测，预计2022-2024年公司营收4.39/10.53/20.53亿元（前值4.63/10.63/20.58亿元）；归母净利润0.78/1.91/3.82亿元（前值0.85/1.93/3.84亿元），当前股价对应PE为46.9/19.2/9.6倍，维持“买入”评级。数控磨床隐形冠军竞争格局良好、盈利能力稳健，核心零部件自主可控公司2022年前三季度实现毛利率47.83%，盈利能力维持高位且略有上升；净利率16.75%，小幅下降，系由存单利息减少及应收账款预期信用减值损失所致。公司占据国内数控磨床隐形冠军的优势