华西证券：上海沿浦（605128）-系列报告五：收入同比高增 座椅骨架加速从1到N

上海沿浦(605128)事件概述公司发布2022年三季报：2022Q1-Q3实现营业收入7.45亿元，同比+33.4%，归母净利润0.36亿元，同比-24.5%，扣非归母净利润0.29亿元，同比-31.1%；其中2022Q3实现营业收入2.87亿元，同比+64.8%，环比+29.2%，归母净利润0.09亿元，同比-16.9%，环比-43.9%，扣非归母净利润0.08亿元，同比+8.3%，环比-32.5%。分析判断:收入明显加速利润短期承压收入端：2022Q3营收2.9亿元，同比+33.4%，环比+29.2%，我们判断同环比显著增长主要受益于汽车座椅骨架总成新项目量产贡献增量。随着汽车座椅骨架总成在手充沛订单的逐步量产，预计收入有望加速增长。毛利率：2022Q3毛利率为13.9%，同比-2.6pct，环比-4.2pct，我们判断毛利率同环比下滑主要受原材料涨价及扩产导致折旧摊销增大的影响，预计随着产能利用率提升叠加材料价格维持稳定，毛利率有望改善。费用端：2022Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.3%、5.2%、4.2%、0.0%，同比-0.2pct、-2.8p