中邮证券：海外宏观周报：地缘冲突升温，市场波动加剧-260324

核心要点 上周，全球金融市场在地缘政治风险升级的冲击下剧烈震荡。中东局势持续紧张，自上周美以空袭伊朗能源基础设施后，市场预期冲突在短期内解决的概率明显下降，在5月31日之前停火的概率已经降至50%。地缘风险的重新定价，成为驱动近期大类资产波动的核心变量。 短期内预计美股仍将继续调整，当前投资者风险偏好指标和情绪指标均处于相对高位。但从基本面视角看，盈利预期仍构成关键支撑目前美股EPS增速仍在上调，在2026年的盈利预期保持强劲的背景下，地缘冲突对权益市场带来的调整更多地是进场时机，而非趋势性反转。 上周美联储召开议息会议，尽管政策利率如期按兵不动，但鲍威尔主席在新闻发布会上释放了比市场预期更鹰派的信号。他对2月就业数据的负面解读更谨慎，强调若通胀未见进展则不会降息。点阵图维持今年仅降息一次的预测，市场迅速下调降息预期，当前国债利率期货定价显示，市场已基本计入2026年全年利率维持高位不变的情景。 我们认为，市场对降息路径的定价可能已过于悲观。历史经验表明，美国经济数据和就业数据倾向于在二季度低于预期，再加上高油价对居民消费的影响，预计今年下半年仍将有机会降息。依据上述判断，我们建议关注