中银证券：新强联（300850）-盈利阶段性承压，轴承订单饱满

新强联(300850)公司发布2022年三季报，前三季度盈利同比减少17%。公司盈利能力阶段性承压，但公司轴承订单饱满，利润率仍有修复空间；维持增持评级。支撑评级的要点公司2022年前三季度盈利同比减少16.56%：公司发布2022年三季报，前三季度实现盈利3.34亿元，同比减少16.56%；实现扣非盈利3.32亿元，同比减少11.55%。其中2022Q3实现盈利9,125万元，同/环比分别减少59.38%/36.96%；实现扣非盈利8,867万元，同/环比分别减少42.01%/23.74%。盈利能力阶段性承压：2022年前三季度，公司实现销售毛利率29.09%，同比下降2.29个百分点；其中第三季度销售毛利率为25.03%，同/环比分别下降12.07/3.03个百分点。我们认为，公司盈利能力短期承压或主要是因为排产与出货结构的改变，其盈利能力长期仍维持向好的趋势，根据Wind数据，公司主要原材料42CrMo特种钢材的价格由6,300元/吨的年内高点跌至10月28日的5,080元/吨，我们预期公司利润率或有望逐步提升。与明阳智能签订框架协议，风电轴承订单饱满：2022年9月公司与明阳智