华西证券：比亚迪（002594）-系列点评四十七：毛利率亮眼 单车盈利再突破

比亚迪(002594)事件概述公司发布2022年第三季度报告：2022年前三季度总营收2,676.9亿元，同比+84.4%；归母净利润93.1亿元，同比+281.1%；扣非归母净利润83.6亿元，同比+843.7%。其中，2022年第三季度总营收1,170.8亿元，同比+115.6%，环比+39.7%；归母净利润57.2亿元，同比+350.3%，环比+105.1%；扣非归母净利润53.4亿元，同比+930.5%，环比+112.1%。分析判断:毛利率亮眼单车盈利再突破营收快速增长，单车ASP小幅波动。公司2022Q3总营收1,170.8亿元，同比+115.6%，环比+39.7%，其中比亚迪电子业务总营收274.6亿元，同比+28.3%，环比+20.7%。公司Q3批发53.9万辆，其中乘用车53.7万辆，同比+163.8%，环比+52.0%。Q3公司汽车单车ASP为16.7万元，环比-0.6万元，我们判断环比小幅降低主要因海豚、秦Plus等低价车型占比提升。随着高价车型汉、唐等的持续放量，预计整体ASP有望保持稳步提升。毛利率超预期，单车盈利弹性彰显。公司单季度毛利率快速提升，2022Q3