西南证券：华贸物流（603128）-22Q3扣非归母+33.1%，盈利能力提升

华贸物流(603128)投资要点事件：华贸物流公布2022Q3业绩，2022Q1-3公司实现营业收入179.3亿元，同比+8.0%；归母净利润7.3亿元，同比+9.7%；扣非归母净利润7.3亿元，同比+11.1%。单看22Q3，公司实现营业收入55.2亿元，同比-18.6%；归母净利润2.5亿元，同比+30.1%；扣非归母净利润2.5亿元，同比+33.1%。盈利能力改善，跨境转型正当时。22Q3公司实现营业收入55.2亿元，同比-18.6%，受21Q3高基数影响有所回落；营业成本49.1亿元，同比-20.3%，增速降幅更大；对应毛利润6.1亿元，毛利率11.1%，同比+1.9pp。22Q3公司销售费用2.0亿元，同比-3.7%，销售费用率3.6%；管理费用1.1亿元，同比-25.2%，管理费用率2.0%，同比-0.2pp；财务费用-0.3亿元，同比-669.3%，财务费用率-0.5%，同比-0.6pp。实现归母净利润2.5亿元，同比+30.1%，归母净利率4.6%，同比+1.7pp；扣非归母净利润2.5亿元，同比+33.1%，扣非归母净利率4.5%，同比+1.8pp。外延并购+战略合作