中国银河：振华科技（000733）-业绩持续向好，定增助力成长

振华科技(000733)事件：公司发布三季报，公司前三季度收入57.01亿元（YoY+34.19%）；归母净利润18.64亿元（YoY+95.0%）；扣非净利润18.27亿元（YoY+98.36%）。业绩持续向好，盈利能力提升明显。高可靠新型电子元器件景气度持续向好，公司加大研制和生产交付，22年前三季度营收57.01亿元（YoY+34.19%），归母净利润18.64亿元（YoY+95.0%），业绩持续向好。利润增长大超营收增长，主因上年一次性计提2.33亿统筹外费用，22年不再有此费用，管理费用率降至10.2%，同比减少7.6pct。剔除此费用影响，依然同比减少2.1pct，盈利能力提升明显。公司综合毛利率62.1%，较上年提高3.9pct，我们认为产品结构优化和规模效应是主因。单季来看，公司在21Q3高景气度的情形下依然维持业绩高速增长，22Q3营收18.65亿元（YoY+30.3%，QoQ-4.34%），另受益于产品结构优化，高附加值产品销售同比增加，归母净利润5.91亿元（YoY+34.15%，QoQ-11.25%）。环比来看，Q3较Q2业绩小幅回落，或与不同订单交付节奏有关，