国联证券：太阳纸业（002078）-2022Q3盈利承压，看好林浆纸一体化优势

太阳纸业(002078)事件：公司发布2022年第三季度报告，本报告期内，公司实现营业收入97.85亿元，同比+23.84%；归母净利润6.09亿元，同比+13.37%；扣非归母净利润5.96亿元，同比+12.94%；基本每股收益0.23元/股，同比+11.30%。年初至报告期末,公司实现营业收入296.40亿元，同比+24.99%；归母净利润22.68亿元，同比-18.07%；扣非归母净利润22.35亿元，同比-17.86%；基本每股收益0.84元/股，同比-19.55%。原材料价格高位，盈利能力承压本报告期内公司毛利率为14.5%，同比+0.1pct，环比-4.4pct，主要原因是本期大宗材料物资价格远高于去年同期水平，产品销售成本同比随之增长较多。期间费用率合计为7.6%，同比+1.0pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为0.4%/2.6%/2.1%/2.4%，同比+0/-0.2/+0.7/+0.5pct，管理费用增加主要原因是股权激励成本摊销同比增加,及广西项目投产产能增加致使污水治理费同步增加。广西太阳15万吨生活用纸项目一期中的两台生活用纸纸机暨PM9与PM10生产