华西证券：美凯龙（601828）-免租肩负社会责任，费用管控卓有成效

美凯龙(601828)事件概述公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收104.84亿元，同比下滑了7.67%；归母净利润13.18亿元，同比下滑了36.17%；扣非后归母净利为11.21亿元，同比下滑了23.68%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为39.76亿元，比去年同期下滑了16.72%。单季度看，公司2022年Q1/Q2/Q3分别实现营收33.75/35.82/35.27亿元，同比+1.01%/-13.93%/-8.42%；分别实现归母净利润6.98/3.27/2.93亿元，同比下滑3.4%/58.44%/47.25%。分析判断:收入端：自营商场稳步发展，租金减免肩负社会责任2022年Q3，公司实现营收35.27亿元，同比下滑8.42%，环比下滑了1.52%。截至2022年09月30日，公司经营了94家自营商场，279家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权58家特许经营家居建材项目，共包括470家家居建材店/产业街。公司目前有19家筹备中的自营商场（其中自有16家、租赁3家）,计划建筑面积约297万平方米（最终以政府许可文件