民生证券：有色金属周报：美政府停摆，金属价格震荡

本周（11/3-11/7）上证综指上涨1.08%，沪深300指数上涨0.82%，SW有色指数上涨-0.21%，贵金属COMEX黄金-0.14%，COMEX白银-0.05%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.90%、-1.80%、+0.54%、+0.99%、-1.51%、-1.00%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.58%、+0.95%、-1.13%、-7.54%、+0.40%、+5.57%。 工业金属：降息预期降温，美政府停摆，金属价格进入短期震荡，中美关税和谈，国内“十五五”规划落地，未来不改价格上行趋势。铜方面，SMM进口铜精矿指数为-42.04美元/干吨，环比增加0.11美元/吨。坦桑尼亚与赞比亚贸易通道重新开放，但港口效率较低。宏观上美联储12月降息预期有所降温，美元指数反弹，铜价回落刺激下游提货回暖，Q4电网端仍有交货订单，终端需求韧性较强；铝方面，10月国内电解铝运行产能环比持平，进入11月冬季环保因素限制部分企业开工，但由于停槽后产量无法立即归零，产量降幅预计较小；需求端进入淡旺季切换，叠加铝价高位，下游开工率走弱。库存方面较为稳定，周