国信证券：卓胜微（300782）-三季度毛利率回升，滤波器项目进展顺利

卓胜微(300782)核心观点手机市场需求不景气，三季度收入同比环比均减少。公司前三季度实现收入30.17亿元(YoY-13.4%)，归母净利润9.85亿元(YoY-35.5%)，扣非归母净利润9.85亿元（YoY-34.6%）。其中3Q22营收7.82亿元(YoY-30.5%,QoQ-13.6%)，归母净利润2.33亿元(YoY-54.6%，QoQ-20.5%)，扣非归母净利润2.29亿元(YoY-55.4%，QoQ-22.4%)。公司短期业绩承压主要是由于1）手机市场需求不景气，2）产品销售结构和竞争格局变化导致的整体毛利率下降，3）芯卓半导体产业化带来的费率提高，4）存货减值损失（前三季度计提2.27亿元）。三季度毛利率环比回升，期间费率有所提高。从盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比下降5.0pct至52.9%，期间费率同比提高4.8pct至12.2%，主要由于研发费率提高3.7pct至9.3%，管理费率提高1.9pct至3.0%。其中三季度毛利率为54.1%（YoY-4.6pct，QoQ+1.3pct），期间费率为18.9%（YoY+10.9pct，QoQ+6.3pct）。为