华西证券：新泉股份（603179）-系列点评十九：业绩超预期 剑指内饰龙头

新泉股份(603179)事件概述公司公告2022年三季报:2022Q1-Q3实现营收47.2亿元，同比增长44.6%，归母净利3.1亿元，同比增长42.6%，扣非归母净利3.1亿元，同比增长61.5%；其中2022Q3实现营收19.1亿元，同比增长90.4%，环比增长44.2%，归母净利1.5亿元，同比增长163.3%，环比增长75.2%，扣非归母净利1.4亿元，同比增长221.9%，环比增长73.6%。分析判断:业绩再超预期利润率持续提升收入端：公司2022Q3营收达19.1亿元，同比+90.4%，环比+44.2%，我们判断同环比均实现高速增长主要受益于国际知名品牌电动车企业、比亚迪等新能源贡献增量驱动乘用车业务快速增长，商用车业务则受重卡销量（2022Q3同比-23.3%/环比-3.4%）疲软而有所承压。毛利率：考虑到2022年1月1日起执行变更后的会计政策（将在商品的控制权转移给客户之前为履行客户销售合同而发生的运输费用从“销售费用”重分类至“营业成本”项目），公司2022Q3毛利率达19.4%，环比+0.5pct，我们判断环比提升主要受益于产能利用率提升。考虑到2021Q3调整