西南证券：壹网壹创（300792）-营收结构调整卓有成效，静待需求释放

壹网壹创(300792)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入10.2亿元，同比增长39.2%；实现归母净利润1.5亿元，同比减少27.8%。2022Q3单季度实现营收3.8亿元，同比增长57.7%；实现归母净利润0.4亿元，同比减少45.6%。新增品类GMV高增，渠道拓展初见成效。2022年前三季度，公司累计实现GMV156.5亿元，较2021年同期GMV略有增长。从渠道来看，天猫平台呈现增速放缓态势，但依然占据流量的核心地位，公司深度合作多年的OLAY、欧珀莱、毛戈平等品牌都依然保持稳健增长；此外公司积极拓展存量客户的全域合作，如毛戈平、艾杜纱、欧珀莱二季度增加快手、拼多多等渠道合作，实现较快增长；京东渠道受北京疫情影响，三季度有一定下滑。从品类来看，个护GMV保持稳健增长，2021年新增的食品、宠物、珠宝品类GMV增速较快，美妆、家电、潮玩品类受疫情影响，GMV有一定下滑。疫情影响叠加去库存，盈利能力短期承压。公司2022Q3毛利率同比下降18.4pp至28.7%；费用端，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为8.6%/5.2%/2%/-1.6%，分别同比