民生证券：曼卡龙（300945）-2022年三季报点评：Q3收入稳步向好，看好定增与慕璨品牌布局

曼卡龙(300945)事件概述：10月27日，公司披露2022年三季度业绩，2022年前三季度公司实现营业收入10.82亿元，同比+23.63%，实现归母净利润0.50亿元，同比-18.58%。其中单Q3实现营业收入3.80亿元，同比+54.16%，实现归母净利润0.14亿元，同比-16.36%，扣非归母净利润为0.14亿元，同比-16.32%。营业收入稳步提升，扩店速度稳健推进。公司3Q22实现营收3.80亿元，同比+23.6%，环比+3.40%。从扩店情况看，3Q22，疫情影响减弱，公司扩店速度逐步恢复，在浙江地区新增直营店3家，专柜1家。①毛利率方面，1Q22、2Q22分别为22.26%与18.59%，3Q22同比-6.52PCT，环比-0.41PCT至18.18%。从收入结构看，素金饰品的占比较高，毛利率较低的计克类黄金销售占比上升，一定程度上拉低整体毛利率。②费用方面，3Q22，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-1.73PCT/-0.74PCT/-0.04PCT/+0.13PCT至8.52%/4.56%/0.05%/0.07%。1-3Q22，管理费用同比