开源证券：万科A（000002）-公司信息更新报告：结算扩张利润微增，投资持续保持审慎

万科A(000002)结算收入同比增长，毛利水平依旧承压万科发布2022年三季报，1-9月公司实现营业收入3376.7亿元，同比增长24.4%；实现归母净利润170.5亿元，同比增长2.2%；实现经营活动产生的现金流量净额-41.76亿元（2021Q3+12.2亿元）；结算毛利率19.63%（开发业务结算毛利率由2021Q3的23.9%降至2022Q3的20.7%），销售净利率8.07%，同比分别下降2.5、1.0个百分点，结算毛利持续承压。公司作为行业龙头具有强大的资源整合优势和抗风险能力，整体盈利水平修复可期。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年万科A归母净利润分别为244.4、269.0、297.5亿元，EPS分别为2.10、2.31、2.56元，当前股价对应PE估值分别为6.8、6.2、5.6倍，维持“买入”评级。销售降幅缩窄，投资意愿较低公司1-9月合同销售面积1936.9万平方米，合同销售金额3146.7亿元，均同比下滑34.3%，降幅有所缩窄；新开工面积1276.9万方，同比下降55%，竣工面积约2349.9万方，同比增长18%，分别完成年初计划的66.5%和6