信达证券：妙可蓝多（600882）-营收平稳增长，期待业绩回暖

妙可蓝多(600882)事件：妙可蓝多公布2022年三季报。公司Q1-3实现营业收入38.29亿元，同比+21.78%；归母净利润1.44亿元，同比+0.21%；扣非归母净利润8841万元，同比-38.15%。其中，公司Q3实现营业收入12.35亿元，同比+14.68%；归母净利润1165万元，同比-63.03%；扣非归母净利润-2744万元，同比-186.17%。点评：营收平稳增长，奶酪业务维持高增。公司Q3实现营业收入12.35亿元，同比+14.68%。具体来看，Q3奶酪维持高增速，营收达9.17亿元，同比+20.73%；Q3液态奶营收9136万元，同比-13.76%；Q3乳制品贸易2.23亿元，同比+6.32%。毛利率受挫，导致利润下滑。22Q3，公司毛利率录得30.31%，同比-3.84pct，环比-3.55pct。究其原因，一方面公司高毛利的零售产品增速有所放缓，另一方面原辅材料持续上涨，压缩了公司的毛利率空间。Q3公司各项费用率保持相对稳健，销售费用率为24.49%，同比+0.07pct，环比+2.51pct；管理费用率为6.51%，同比-1.18pct，环比+0.26pc