民生证券：常熟银行（601128）-2022年三季度点评：业绩高景气，资产质量优

常熟银行(601128)事件：10月27日，常熟银行发布22Q3财报。22Q1-Q3营收66.8亿元，YoY+18.6%；归母净利润20.8亿元，YoY+25.2%；不良率0.78%，拨备覆盖率542%。业绩彰显高景气，归母净利润高位再提升。22年前三季度，营收同比增速环比微降0.3pct，但仍维持今年初以来的高增速。前三季度归母净利润同比增速环比+5.3pct，其中Q3单季归母净利润同比+33.2%，增速环比高增17pct，或主要受益于资产质量提升带来的拨备计提压力减轻等因素。营收分项来看，净息差走阔带动22年前三季度净利息收入持续高增长，同比+18.7%；把握债市利率下行，叠加交易能力有所强化，其他非息收入同比+56.8%，亦对营收增长有较大贡献；中收同比下滑明显，预计主要受理财业务转型阶段，收入确认时点未敲定影响。净息差逆市上行，资负规模合理增长。22年9月末净息差3.10%，较22H1环比+1BP。资产端，公司“向下、向农、向信用”战略持续推进下，小微贷款通过边区战略、下沉长尾客户，形成错位竞争优势，小微贷款定价预计可保持稳定，从而有利于净息差维持优异水平。规模增长方面，22年