民生证券：拓普集团（601689）-2022年三季报业绩点评：22Q3业绩超预期，盈利能力进一步上行

拓普集团(601689)事件概述：2022年10月27日，公司发布2022年三季报，2022Q1-Q3公司营收达111.03亿元，同比+41.9%；归母净利润12.09亿元，同比+60.4%。22Q3业绩超预期，单季度毛利率进一步提升。1）业绩：22Q3公司营收达43.09亿元，同比+48.3%/环比+41.3%，主要系公司拓展的国内外优质客户放量所致；归母净利润达5.01亿元，同比大增70.6%，大幅跑赢汽车销量增速（中汽协数据：+29.33%），超我们此前预期。利润增速跑赢营收增速，公司盈利能力持续提升。2）盈利：22Q3毛利率达24.01%，维持较高水平，同比+2.9pct/环比+1.9pct。随着轻量化底盘等产品销售规模增长，公司有望进一步摊薄研发及资本开支等各项成本，毛利率有望进一步提升。3）费用：22Q3公司三费费用率达9.23%，同比+1.23pct，费用端保持平稳，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别达1.46%/2.59%/5.18%，同比+0.39pct/-0.13pct/+0.97pct，公司目前在研项目较多并引入大量技术人才，提升研发费用率，高研发投入助力