华西证券：海格通信（002465）-业绩短期波动，国防安全战略长期动力蓄能

海格通信(002465)1、事件：公司发布2022年三季报，Q1-Q3实现营业收入37.09亿元，同比增长4.30%；实现归母净利润3.95亿元，同比增长3.47%；实现扣非归母净利润3.05亿元，同比下降3.28%。其中公司Q3实现收入12.25亿元，同比增长9.85%；实现归母净利润1.04亿元，同比下降3.35%；实现扣非归母净利润0.70亿元，同比下降20.96%。2、盈利能力出现波动，降本增效进行时：公司22Q3营收同比增长9.85%，毛利率为31.01%，同比下滑5.37pct，我们预计主要系军品业务占比减少所致；净利率为8.29%，同比下滑2.06pct，盈利能力整体有所承压。公司不断加强成本管控，包括持续推进集约采购、器件优选、生产线整合优化、智能化管理、研发项目全流程成本管理等措施。22Q3公司销售/管理/财务费用率分别为3.86%/5.51%/16.59%，同比变动-0.45/+0.04/-2.85pct,公司持续降本增效。3、备货力度提升，资金状况有所承压:22Q1-3公司的货币资金同比减少34.13%至17.34亿元，主要是受回款同比减少的影响；预付款项同比增长