安信证券：中国人寿（601628）-新单改善NBV表现领先，投资收益拖累净利

中国人寿(601628)事件：公司2022年前三季度实现保费收入5541亿元（YoY+0.1%），归母净利润311亿元（YoY-35.8%），NBV同比下降15.4%（H1：-13.8%）。其中第三季度实现保费收入1141亿元（YoY+2.7%），归母净利润57亿元（YoY-24.2%）。关注重点：1）新单改善，NBV优于同业。公司前三季度新单同比+6%，其中Q3同比+17%。受产品结构影响，前三季度NBV同比-15%，表现优于同业（同期平安：同比-27%）。2）人力规模有望企稳。公司人力规模降幅逐季改善，Q1-3单季分别同比-5%/-4%/-3%。3）市场波动影响投资收益。公司前三季度总/净投资收益率分别同比-1.2pct/-0.3pct至4.03%/4.12%。新单改善价值承压，NBV表现领先。公司前三季度实现保费收入5541亿元（YoY+0.1%），新单保费1713亿元（YoY+6.3%），NBV同比-15.4%，降幅较22H1+1.6pct，主因疫情时有反复之下保障型销售仍承压，以及开门红节奏领先。公司新单/首年期交/十年期及以上首年期交Q1-3分别同比+6%/-0.1%/+5