民生证券：伯特利（603596）-2022年三季报业绩点评：22Q3业绩超预期，产品结构优化增厚利润

伯特利(603596)事件概述：2022年10月27日，公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入36.84亿元，同比+58.23%；归母净利润4.78亿元，同比+29.70%；实现扣非归母净利润3.99亿元，同比+25.99%。公司业绩表现亮眼，新定点及量产项目支撑营收增长。1）营收端：22Q3公司实现营收15.70亿元，同比+99.49%，主要系Q3公司核心客户奇瑞、吉利、长安等车企产量复苏明显，带动公司收入放量；2）盈利能力：22Q3公司实现归母净利润1.98亿元，同比+54.73%，单季归母净利润创历史新高，业绩超我们此前预期。22Q3公司毛利率与净利率分别为21.78%/12.70%，同比-2.75pct/-3.52pct。三费费用率达2.97%，同比-0.20pct，维持低位，其中，销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率分别为1.24%/2.47%/5.27%/-0.74%，同比+0.58pct/+0.17pct/-1.78pct/-0.95pct，其中，财务费用同比-818.86%，系汇兑收益增加所致。受疫情及原材料价格影响，盈利能力短期仍承压。公司持续优