国海证券：洽洽食品（002557）-三季报点评：收入符合预期，盈利能力环比改善

洽洽食品(002557)事件:洽洽食品发布2022年三季报，1-9月实现营收43.84亿元，同比+12.91%；实现归母净利6.27亿元，同比+5.45%；实现扣非净利5.25亿，同比+6.99%。投资要点:三季度收入符合预期。Q3营收17.05亿元，同比+13.56%；归母净利2.76亿，同比+3.24%；扣非净利2.52亿元，同比+11.31%。收入端保持较高增速，主要系：1）三季度是传统的坚果销售旺季，公司坚持渠道下沉、渠道精耕策略，坚果品类实现较好增长；2）为应对成本端的压力，公司对小品类和海外均进行不同幅度的涨价，对瓜子产品的出厂价上调3.8%，同时调整坚果屋顶盒产品规格变相提价，提价促进了Q3收入端的增长，同时提价通常有1-3个月的传导时滞，预计本轮提价弹性将在Q4集中体现。盈利能力环比改善。2022Q2公司实现毛利率/净利率27.48%/11.58%，成本冲击下盈利能力回落明显，Q3公司实现毛利率/净利率32.32%/16.17%,环比Q2明显改善。毛利率的改善一方面由产品提价贡献，一部分来自成本端的改善，今年下半年以来，原油、棕榈油等大宗商品价格回落，包材端价格也有所回