山西证券：常熟银行（601128）-零售贷款增速突出带动净息差上行，资产质量改善

常熟银行(601128)事件描述1-3Q22营收66.82亿元、同比+18.6%，PPOP40.37亿元、同比+21.9%，归母净利润20.79亿元、同比+25.2%，加权平均13.38%、同比+1.49pct。Q322营收23.08亿元、同比+18.2%、环比，归母净利润8.79亿元、同比+33.2%。利息净收入、手续费及佣金净收入、投资净收益收入占比86.5%、0.1%、8.4%，同比+18.7%、-96.8%、+45.4%。事件点评零售贷款增速突出。Q322末零售贷款余额1139亿元、同比+19.7%，增速远超对公贷款（同比+11.5%）、票据贴现（同比-9.7%）。公司零售贷款收益率突出，H122为7.39%，在同业中较为领先。公司依靠常熟及江苏地区经济实力、庞大的信贷需求和公司自身成熟的小微业务模式，较好地实现了零售贷款业务量、价、质全面良好发展。1-3Q22公司净息差3.10%，较2021年的3.06%提升4BP，零售贷款业务的高增速为公司息差提供了支撑。资产质量持续改善，抗风险能力强。公司自2014年起便加大了不良资产处置力度，不良率在2015年达到高点后便逐步下行。Q3