华西证券：爱柯迪（600933）-系列点评十八：业绩表现亮眼 电动智能加速开拓

爱柯迪(600933)事件概述公司发布2022年三季报：2022Q1-3实现营收30.3亿元，同比+28.7%；归母净利4.1亿元，同比+46.1%；扣非归母净利4.0亿元，同比+81.1%，位于业绩预告上限。其中22Q3实现营收11.9亿元，同比+52.9%，环比+28.2%；归母净利1.9亿元，同比+140.9%，环比+51.4%；扣非归母净利2.1亿元，同比+204.7%，环比+71.3%。分析判断:单季营收再创新高利润率显著回升收入端：公司22Q1-Q3营收30.3亿元，同比+28.7%，其中22Q3营收11.9亿元，同比+52.9%，环比+28.2%。“新能源汽车+智能驾驶”业务增长强劲，新能源客户放量驱动收入增长，公司不断完善产品结构，新项目增长强劲，单车价值量持续提升。毛利率：公司22Q1-Q3毛利率27.0%，同比-0.4pct，其中22Q3毛利率30.0%，同比+5.2pct，环比+3.3pct，我们判断毛利率同环比提升主因产能利用率提升叠加海运费、汇率等压制因素缓解。费用端：公司22Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费率分别1.4%、5.4%、4.1%、-