华西证券：拓普集团（601689）-系列点评二十七：利润率持续提升 平台型Tier0.5

拓普集团(601689)事件概述公司发布2022年三季报：22Q1-Q3实现营收111.0亿元，同比+41.9%；归母净利12.1亿元，同比+60.4%，扣非归母净利11.7亿元，同比+60.6%，位于业绩预告中枢。其中22Q3实现营收43.1亿元，同比+48.3%，环比+41.3%；归母净利5.0亿元，同比+70.6%，环比+55.6%；扣非归母净利4.9亿元，同比+70.9%，环比+58.7%。分析判断:利润率表现亮眼Tier0.5配套量价齐升营收端：公司22Q1-Q3实现营收111.0亿元，同比+41.9%，其中22Q3实现营收43.1亿元，同比+48.3%，环比+41.3%，同环比维持较高增速，表现好于行业平均主要受益于单车配套价值更高的新能源客户占比加速提升，持续贡献增量。毛利率：公司22Q1-Q3毛利率为22.4%，同比+1.4pct，其中22Q3毛利率24.0%，同比+2.9pct，环比+1.9pct，我们判断同环比提升主要受益于产能利用率提升叠加原材料调价机制运行且原材料价格趋稳。费用端：公司22Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费率分别1.5%、2.6%、5