国信证券：伊之密（300415）-2022三季报点评：业绩同比下降24%，一体化压铸机获客户认可

伊之密(300415)2022前三季度营收同比增长6.70%，业绩同比下降23.93%。公司2022前三季度实现收入28.44亿元，同比增长6.70%；归母净利润3.27亿元，同比下降23.93%。单季度看，2022Q3实现收入9.24亿元，同比下降4.45%；归母净利润0.87亿元，同比下降47.50%。盈利能力看，公司2022前三季度毛利率/净利率为30.10%/11.76%，同比变动-5.56/-4.70个pct。期间费用看，销售/管理/财务/研发费用率分别为9.25%/4.97%/4.59%/-0.36%，同比变动-0.83/+0.13/+0.51/-1.14个pct，期间费用率整体下降约1.84个pct。公司2022前三季度经营性现金流1.44亿元，同比下降45.92%。注塑机中标比亚迪超3亿元订单,竞争力持续增强。公司成功中标比亚迪注塑机3亿元（含税）订单，此次中标一方面彰显了伊之密的技术实力，另一方面标志着公司在大客户方面取得突破。注塑机是典型的周期行业，其核心驱动因素在于产品的刚性寿命和下游客户实际使用中因保养、产品精密度或要求变化带来的更新需求，通常3-4年一轮周期，